在兩週前股指暴跌後的分析文章中，筆者對本輪行情的性質和應對策略進行了闡述（詳見2月11日《本輪調整行情的性質及應對策略》）。主要觀點匯總為：美股長期牛市並未逆轉，本輪調整屬技術修正性質，投資者不必過於恐慌。大盤中期是否見底需要更多技術信號才能做出判斷，但中長期投資者要隨時準備入場撿籌。短期1-2週內大盤將以反彈修復為主，活躍交易者多空均有機會。
春節休假前後兩週，美股如期走出強勁反彈走勢，演變路徑和上期文章描述基本相似。標普週五收盤於2747點，基本回到2月份第二周大跌前的起跌位置附近。目前市場情緒重新偏向於樂觀。不過，在得出最後結論之前，讓我們最好還是先客觀審視一下市場給出的具體數據：
1. 17Q4財報：截止週五已經有90%標普500成分股公司公佈了財報，17Q4業績基本明朗。 SPX盈利同比增長+14.8%，營收同比增長+8.2%，均為11Q3以來的最高增長值。其中能源、基礎材料、信息科技和金融四個行業盈利實現兩位數增長。能源、基礎材料和信息科技三個行業營收也實現兩位數增長。
2. 18財年增長：市場預期2018財年標普500家大公司盈利依然會實現兩位數增長，同比將大幅增長+18.2%，營收同比增長+6.6%。但是18Q3盈利將達到增長峰值+20.7%，18Q2營收將達到增長峰值+7.9%，其後增長速度會逐步回落。 19財年業績也將實現正增長。
3. 市場估值：SPX週五市盈率升至23.5，為近幾年來最高值，接近09年同期水平。前瞻市盈率為16.9，略高於5年期均值16.0，高出10年期均值14.3約18%。儘管市場處於高估狀態，由於盈利快速增長，從長期歷史數據來看，高估幅度不算太大。
4. 長期技術數據：最近這輪上漲行情始於16/2月，SPX自最低點1810點起漲至18/1月最高2872點，2年期間共上漲+1062點，漲幅達到+58.7%。自18/2月份開始的本輪迴撤最大幅度為340點，跌幅為-11.8%。該幅度為自16年上漲以來總漲幅的32%，持續時間已經4週。本輪迴撤已經達到技術上所稱的修正標準，也達到道氏理論所稱的中級調整標準）。
5. 中期技術走勢：還有3個交易日二月份行情就將收關，目前SPX月線形態為帶長下引線、中等實體的陰K線。前期反复提示的月線關鍵位置2683是否能守住，本月開盤及高點2816-2823區域阻力是否能被突破是本週主要看點。如果週三收盤股指K線實體依然處於上述區間範圍，意味著大盤本輪中期調整目標大概率已經達成，後期繼續在該區域範圍橫盤、以時間換空間完成整理，或者震盪走高、繼續上行的格局就會形成，多方將重新主導市場。
6. 短線技術形態：SPX自2/9日快速下探年線2533之後，連續兩週回升221點，反彈幅度為本輪迴撤-340點的65%。其中，最近6個交易日形成2698-2755橫盤整理。技術形態上一旦本周繼續上行突破平台高點2755，後市將維持繼續反彈上攻格局。因此，本周初需重點關注SPX阻力2755是否被突破，前方後續阻力在2808-2814區域，強阻力在2835附近。短線下方關鍵支撐依然是2700-2695區域，再次失守該區域意味著空方再次佔據主動，反彈夭折，大盤短線將再次考驗2683-2665區域支撐。
7. 板塊及個股機會：本輪大盤回撤、反彈之後，很多行業龍頭股已經全部收復失地，股價再次創出歷史新高，或者股價再次回到前期高點附近橫盤整固，隨時可能伺機上行。包括軍工龍頭BA、LMT、RTN、NOC，科技巨頭AMZN、NFLX、NVDA、CSCO，軟件ADBE、WDAY、RHT、CRM、MSFT，大型銀行JPM、BAC、PNC，以及大量區域性銀行CMA、STI、BBT 、MTB、RTF，投行GS，第三方支付MA、GPN、FISV、TSS，交易所CME，評級機構MCO，SPGI， 消費龍頭NKE、服裝TPR，化工MOS、EMN、CF。其他還包括HLF、PBR、ZTS、JWN，中概WB、SINA、VIPS、ATHM等。上述個股均是近期強勢股，繼續突破上行是再次入場機會，本周可重點予以關注。前期領頭羊、質地較好的科技股如AAPL、GOOGL、FB、BIDU、BABA等，一旦大盤恢復上行，它們也會跟上，亦可作為備選品種。能源股近期超跌，隨時醞釀反彈，本周也可重點留意。
綜上所述：無論基本面還是技術面，美股長期來看目前依然處於牛市末端的格局未變。本輪中期修正行情是否結束？本週三SPX收盤位置將提供重要判斷依據（SPX 2683-2823）。投資者短線謹慎樂觀的同時，可以採取輕指數、重個股的策略，重點關注股價已經回到本輪調整前高點，或者已經突破前期高點並橫向平台整固的品種。一旦股價繼續上行可分批擇機介入。
重要基本面事件日程：
宏观数据：
本周要公布的宏观经济数据不多，周三GDP数据值得特别关注。此外，周二将公布零售和批发库存数据、制造业指数、房价指数，周三PMI，周四PMI制造业指数、ISM制造业指数，周五消费信心指数等。
企业财报：
截止周五已经有90%的标普500公司公布了财报，17Q4业绩基本明朗。盈利同比+14.8%，营收同比增长+8.2%，均为11Q3以来的最高增长值。能源、基础材料、信息科技和金融四个行业盈利实现两位数增长。能源、基础材料和信息科技三个行业营收也实现两位数增长。
SPX前瞻市盈率为16.9，略高于5年均值16，也高于10年均值14.3。市场预期2018财年标普500家大公司盈利将同比大幅增长+18.2%，营收同比增长+6.6%。
本周有32家标普500成分股公司公布业绩，主要集中在能源、服装、科技等行业。此外，加拿大3大银行业绩也值得关注。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）：
周一：CRZO、FIT、PANW
周二：ACAD、AMT、AZO、BMO、BNS、BWXT、EOG、JAZZ、LL、M、TSRO、 OAS、SQ、PCLN、TOL、WDAY
周三： DDD、ADI、LB、LOW、MYL、CRM、SSYS、TJX、VRX
周四：AMBA、 BUD、BBY、BSTI、CNQ、GPS、KSS、JWN、NRG、NTNX、SRPT、SPLK、TD、VMW
周五：FL、JCP、JD
上周美股綜述（Feb 19 – 23）
大盤指數：股指本周圍繞50天線上下震盪。 SPX全週最低2697，最高2747，收盤於2747，小幅上漲+15點，漲幅+0.55%。道指收盤25309點，上漲+90點，漲幅+0.36%。納指表現最強，收盤7337點，上漲+1.35%。中小盤指數收盤1549，上漲+0.37%。
油價：連續兩週回升，本週最高$63.73，最低$60.75，收盤$63.55，上漲+3.25%。黃金：全週最高$1354，最低$1322，收盤$1330，下跌-1.91%。繼續維持橫盤整理格局。美元指數：本週反彈。最高90.17，最低89.15，收盤89.81，漲+0.89%。連續5週橫盤整理。恐慌指數：收盤報16.49，連續三周高位回落，本週下跌-15%。
板塊表現：標普9大板塊7升2跌。耐用消費品整體-2.25%領跌，其次是醫療-0.09%。科技整體+1.65%領漲，其次是基礎材料+1.34%和耐用消費品+1.07%。
本週分類行業整體漲幅均不大，超過2%的包括互聯網、芯片、電子辦公設備、計算機、商用機車、特種化工等。整體跌幅超過-2%的有：房產、運輸服務、鋼鐵、太陽能、飲料、固話通訊、REITs 等。
市場深度：本週兩市股票漲跌比報3245：2909 （上週 ）。創52週新高股票報 357家（上週 ），創52週新低股票數量325家（上週 ）。價格位於SMA200年線上方的股票占比報56.5 %（上週 %）。
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